それでも摩爾線程は、中国のGPU（画像処理半導体）業界で国産化という重大な使命を託されている。AI需要の爆発と国産シフトの追い風もあり、2025年に爆発的な成長を遂げた。上半期の売上高は約7億元（約150億円）に達し、過去3年間の売上高の合計を上回った。さらに注目されたのは、わずか88日間という過去最短レベルのスピード審査で、上海証券取引所のハイテク向け市場「科創板（スター・マーケット）」への上場が承認された点だ。

「中国製半導体が市場を奪う」米NVIDIAの輸出空白が招いた誤算、H20代替品続々投入

NVIDIAに学ぶ

摩爾線程はNVIDIAに最も近い中国企業と称される。その理由は、創業チームの大半がNVIDIA出身だからだ。創業者の張建中氏は同社のグローバルバイスプレジデント兼中国エリアゼネラルマネージャーを務め、共同創業者の周苑氏は、市場エコシステムのシニアディレクターを長期間務めていた。そのため、摩爾線程の技術路線と発展戦略はNVIDIAに通じるところが多い。

NVIDIAの遺伝子を最も色濃く受け継ぐ半導体スタートアップとみなされてきた同社は、2020年の設立直後、製品をまだリリースしていない段階で、創業チームの経歴から大型の資金調達に成功し、「ユニコーン企業」入りを果たした。

第2のエヌビディアになれるか。投資を一身に受ける「製品なき」スタートアップ

その後、たゆみない研究開発活動により、毎年のようにGPUアーキテクチャを更新、性能は徐々に向上してきた。また扱う製品の幅も、グラフィックスアクセラレーターからAIモデルの訓練まで次第に広がっている。

創業初期には、低価格のデスクトップPC用グラフィックアクセラレーターでNVIDIAに戦いを挑んだ。しかし市場に受け入れられず、2022年、23年と摩爾線程のグラフィックボードの売上高は2000万～3000万元（数億円）程度に過ぎなかった。NVIDIAのグラフィックボード「GeForce」が中国で約30億ドル（約660億円）を売り上げたのに比べると、微々たるものだ。グラフィックボードの低価格販売は大幅な赤字を招き、摩爾線程の同事業は22年の粗利益率がマイナス70.08％となった。

ところがこの数年、AIモデルの訓練に伴う演算能力の需要が急増したことで、摩爾線程の収益構造は大きく様変わりした。かつてゼロだった摩爾線程のAIコンピューティングの売上高は、2024年に売上高全体の77.63％を占めるまでになり、25年上半期には94.85％に拡大して、同社の主力事業となった。

技術力の差と市場への挑戦

技術力で言えば、摩爾線程とNVIDIAの差は歴然だ。特に製造プロセスでは、NVIDIAが3ナノメートル（nm）を実現したのに対し、摩爾線程は米国の禁輸措置の影響で5～7nmを採用するしかなかった。

さらに大きな課題はエコシステムの構築だ。NVIDIAはGPU開発環境「CUDA」により強力な開発者コミュニティと開発ツールチェーンを持ち、圧倒的な優位性を築いてきた。摩爾線程も独自のシステムアーキテクチャ「MUSA」を構築し、CUDAとの互換を試みたが、開発期間が短かったことや開発者の数が十分ではないことなどから、性能や安定性ではCUDAに水をあけられている。

「コスト600万ドル」は誤解。中国DeepSeekの真実：GPUを5万枚以上保有、年俸2億円も

摩爾線程の売上高は急速に拡大したとはいえ、依然として赤字脱却という大きなプレッシャーにさらされている。直近の3年間は営業キャッシュフローのマイナスが続き、赤字額は累計で50億元（約1100億円）以上に達した。高額な研究開発費が主な要因となっているほか、25年上半期に顧客上位5社への売上高が98％を占めるなど、顧客集中度の高さもリスクのひとつになっている。

現時点で摩爾線程の市場シェアは1％に満たない。同社に対する評価は、市場の期待という「感情的な評価」に支えられている部分が大きく、今後は確かな業績と製品力を積み上げていくことが求められる。

摩爾線程のライバルとしてはNVIDIAのほかに、ファーウェイやスタートアップの寒武紀科技（カンブリコン、Cambricon）、壁仞科技（Biren Technology）、燧原科技（Enflame Technology）、沐曦集成電路（METAX）などがひしめいている。こうした企業は技術力や顧客リソースの面で摩爾線程と大差なく、同様に投資家から注目され、多くが摩爾線程と同時期にIPOの準備を進めてきた。

中国半導体メーカー、NVIDIAの独占市場に切り込む　AI向けチップの開発着々

中国GPUメーカーが相次ぎ上場へ、AI時代の「脱NVIDIA」に拍車

国産シフトとAIのブームにより大きなチャンスが訪れているが、国産を掲げるすべての企業が最後まで勝ち残れるとは限らない。激しい市場競争のなかでシェアを獲得するには、やはり技術力と製品、そして独自のエコシステム構築が必要だ。

作者：刺猬公社（WeChat公式ID：ciweigongshe）

＊1元＝約22円で計算しています。

（編集・翻訳　36Kr Japan編集部）

2020年に設立された摩爾線程はGPUの設計をメインに手がけるハイテク企業で、米半導体大手NVIDIA（エヌビディア）の中国版とも呼ばれる。創業者の張建中氏はGPUのエキスパートで、過去にNVIDIAでグローバルバイスプレジデントや中国エリアのゼネラルマネジャーを務め、中国市場におけるNVIDIAの急成長を支えた。

中国でGPU開発企業への投資熱　設立100日の新興が数百億円も資金調達

これまで6回の資金調達を実施し、深創投（Shenzhen Capital Group）、紅杉中国（Hongshan、旧セコイア・チャイナ）、バイトダンス、テンセントなどの有名企業から総額数十億元（数百億円超）を調達。ほぼ毎年、新製品を発表しており、現在では「蘇堤」「春暁」「曲院」という3種類の高性能GPUを展開する中国トップクラスの半導体メーカーとなった。

同社の技術や製品開発の歩みから、NVIDIAの経験をある程度参考にしてきたことが分かる。実際、製品やエコシステムではNVIDIAをベンチマークに開発を進めている。単一のアーキテクチャにこだわり、チップやグラフィックボードからコンピューティングクラスタに至るまでスマートコンピューティングの製品ラインを整えた。中国のGPUスタートアップでは唯一、法人向けと消費者向けの両方を取り扱っていることもあり、業界では「最もNVIDIAに近い中国GPU企業」と評されている。

また、初めはゲーム用グラフィックボードでその名を広めたことも、摩爾線程とNVIDIAの共通点だ。摩爾線程がこれまでにリリースしたグラフィックボードは「MTT S30」「MTT S70」「MTT S80」など複数ある。同社で最高の性能を誇るゲーミング用のMTT S80は、2024年に大ヒットした中国の超大作RPG「黒神話：悟空」をプレーできる唯一の国産グラフィックボードとなっている。

長らく海外製品に占有されていたGPU市場で、摩爾線程は待望の中国製GPUを投入して存在感を示したとはいえ、NVIDIAやAMDなどの大手メーカーに正面対決を挑むには製品と技術の完成度や開発経験が不足している。

例えば、同社のグラフィックボードは「黒神話：悟空」の要件を満たしていたものの、ゲームパフォーマンスのテストでは、MTT S80搭載のPCは互換性やフレームレート、グラフィックなどの点でかなり見劣りした。このためゲームのリリース時期に合わせて、高画質でもフレームレート50fps前後を維持できる最新のドライバを公開し、プレーヤーの不満解消に努めた。

ビリビリ配信者「Channel包」が公開したMTT S80のパフォーマンス

目下、大多数の半導体企業がAI処理に特化したチップの研究に注力するなか、高性能GPUの開発に専念する摩爾線程はひときわ異彩を放つ。特にGPUを使った汎用的な演算処理の研究や活用に力を入れており、さまざまな業界のデジタルトランスフォーメーション（DX）を支える高速演算のインフラやワンストップソリューションを提供している。

AI技術の進歩に伴い、GPUの活用分野も拡大し続けている。初期に主力だったゲーム市場だけでなく、研究が進む仮想現実や深層学習の分野でもGPUが欠かせなくなっている。調査会社Jon Peddie Researchの最新リポートによると、世界のGPU市場は力強い成長を見せ、その市場規模は2024年に985億ドル（約15兆5000億円）を突破したとみられる。

中国半導体メーカー、NVIDIAの独占市場に切り込む　AI向けチップの開発着々

摩爾線程の創業者張建中氏は、北京で開催された第1回グローバルユニコーン企業大会で、GPU主導のAI技術がこれからの世界のテクノロジー進歩をけん引し、さまざまな業界に浸透したAIが新たなビジネス価値を生み出していくとの見通しを示した。

NVIDIA、AMD、インテルの三大巨頭が君臨するGPU市場で、もし摩爾線程が上場に成功すれば、中国のGPU産業が存在感を高めるうえでの重要なマイルストーンとなるだろう。

＊1ドル＝約158円、1元＝約22円で計算しています。

（翻訳・畠中裕子）

中国でGPU開発企業への投資熱　設立100日の新興が数百億円も資金調達

システムアーキテクチャMUSAは、同社が昨年11月に開発に成功したフル機能GPUがベースになっており、クラウドコンピューティングに必要な演算能力を全て備えている。主要OSをサポートしており、物理演算やAIコンピューティング、ゲーム、超高精細マルチメディア、Web3.0コンテンツ制作、ロボット・自動運転などの分野に幅広く活用できる。

MUSAアーキテクチャ

このMUSAアーキテクチャに基づいて開発されたのがGPU蘇堤だ。搭載しているレンダリングエンジンはDirectX、Vulkan、OpenGL、OpenGL ESなどのグラフィックスAPI（アプリケーション・プログラミング・インターフェース）をサポートしているほか、次世代ビデオコーデックAV1に対応し、4Kおよび8K映像の処理も可能。また摩爾線程が独自に開発した物理エンジン「Alpha-Core」は物理シミュレーション性能が5～10倍に向上し、UnityやHoudini、Unreal Engineなどのゲームエンジンやソフトウエアに対応している。

第1世代MUSAアーキテクチャGPU「蘇堤」

このGPUを搭載した同社初となるデスクトップ向けグラフィックボードMTT S60と、データセンターやクラウドコンピューティング向けのMTT S2000も発表された。

MTT S60は12nmプロセスを採用し、トランジスタ100億個、MUSAコア2048個を搭載している。クロック周波数1.5GHz、単精度浮動小数点の演算性能は6TFLOPSを実現しており、メモリバス幅256bit、搭載メモリは8G、PCIe 4.0×16接続となっている。さらに8Kおよび4Kの超高精細出力もサポートしている。

グラフィックボードMTT S60

MTT S2000はクラウドネイティブの（クラウド運用を前提として構築された）ソリューションで、MUSAコア数4096個、単精度浮動小数点演算性能が12TFLOPS、大容量の32Gメモリを搭載している。PyTorch、TensorFlow、PaddlePaddle、OneFlowなど主要なAIフレームワークをサポートするほか、x86やArmといったCPUアーキテクチャとの互換性もある。

クラウドネイティブという点では、MTT S2000はGPU仮想化に対応しており、開発者がデータの分離とセキュリティを確保しつつ、さまざまなGPUリソースの柔軟な配分と活用を実現できる。またコンテナ化したアプリケーションを管理するオープンソース・プラットフォーム「Kubernetes」に対応しており、クラウドを利用したさまざまな場面で分散レンダリングや演算を行うことができる。

グラフィックボードMTT S2000

ハード機器だけでなくソリューションも発表された。ネットワーク上のコンピューティングリソースを結合して大規模な仮想コンピューティングシステムを構築する「メタコンピューティング」に焦点を当て、エネルギー、農業、都市、生命科学の分野でデジタル化を後押しする4つのメタコンピューティング・ソリューションを打ち出した。さらにデジタルヒューマン・ソリューション「Digitalme」は3Dモデリングや音声復元、リアルタイムレンダリング、スマートセンシング、インタラクティブなどの機能を備えており、リアルタイムの対話が可能なデジタルヒューマンを作成できる。

（翻訳・畠中裕子）