茶系飲料事業は突出した業績を収め、売上高は19.7％増の100億8900万元（約2120億円）となり、売上高全体の39.4％を占めた。

英コンサルティング会社ブランド・ファイナンスが7月に発表した「ノンアルコール飲料トップ50」ランキングでは、同社が米国のコカコーラとペプシコーラに続いて3位となり、3年連続でベストテンに名を連ねた。

もう一つの主要事業であるボトル入り飲料水事業の売上高は10.7％増の94億4300万元（約1980億円）で、売上高全体の36.9％を占め、回復傾向が鮮明になった。

機能性飲料の売上高は13.6％増の28億9800万元（約610億円）、果汁飲料は21.3％増の25億6400万元（約540億円）だった。【新華社北京】

8月末の公募段階でも農夫山泉は大変人気があり、購入希望者70万人以上、倍率は1148.3倍にもなった。また、調達額は6709.5億香港ドル（約9兆4000億円）で、香港市場史上最高額となった。

高利益率のミネラルウォーター

2017年〜2019年を振り返ると、農夫山泉の売上高は業界平均より遥かに高い174.91億元（約2600億円）、204.75億元（約3000億円）、240.21億元（約3600億円）となっており、年平均成長率は17.2%という高水準だ。一方、同時期の全世界のソフトドリンク業界の伸び率は3.1%、中国は5.8%だった。

上記3年間の純利益は33.85億元（約500億円）、36.12億元（約540億円）と49.54億元（約740億円）であり、これも業界平均を大きく上回っている。その中で売上高の大半を占めるのが、ミネラルウォーターである。

2017年〜2019年、同社の容器入りミネラルウォーターの粗利率は60.5%、56.5%、60.2%であった。それに対し、ともに台湾の食品大手である「康師傅（Master Kong）」と「統一企業（Uni-Presiden）」のソフトドリンク事業の粗利率は、33.69%と39.9%しかない。

農夫山泉がこれほど高い粗利率を挙げられるのは、同社が優良な採水地をいち早く確保したためである。採水地は一度確保すれば、ランニングコストがそれほど高くないため、農夫山泉は低コスト体制で安定した利益を得られる。

また、同社は近年採水地を中国全土に広げている。創業当時は浙江省の千島湖だけだったのが、今は吉林省、湖北省、広東省、四川省、河北省で採水するようになった。このことにより、採水地に近い市場に商品を出荷できるようになり、輸送コストが大きく下がった。

代理店をうまく活用したことも、同社の強みとなっている。直営にこだわるライバルが多い中、農夫山泉は代理店がさらに別の代理店に委託することも許可し、その結果、中国の農村部にまで広がる販売ネットワークを形成することができた。

2019年末の時点で、農夫山泉は4280の代理店経由で、全国で237万以上の販売店と契約している。販売店の78.9%が、三級、四級都市にある。代理店が多すぎることに起因するトラブルも確かに起きているが、売上高の成長という点では、成功したと言えるだろう。

（翻訳：小六）

農夫山泉はかつて「大自然の運び屋」をキャッチフレーズにしていた飲料メーカーで、主要な製品カテゴリーにボトル入り飲料水、茶、機能性飲料、ジュースなどがある。

コンサルティング企業「Frost＆Sullivan」のレポートによると、同社の中国市場におけるボトル入り飲料水分野でのシェアは2019年は20.9％で、2012年から2019年にかけて8年連続でトップを獲得している。また、ボトル入り飲料水事業の過去3年の粗利率は2017年が60.5％、2018年が56.5％、2019年が60.2％だった。