運転資金の不足は、新型コロナウイルスの感染流行により自動車の販売台数を圧迫されていた比亜迪にとって、大きなプレッシャーとなっている。同社は、2020年第1四半期の利益が5000万元（約7億6000万円）から1億5000万元（約22億円）となり、前年同期比80.0%から93.3%減になるだろうとの見通しを示している。2020年第1四半期の自動車販売台数は、前年同期比47.9%減の6万1000台だった。

今回の社債発行は短期的に債務の返済圧力に直面しているためかもしれない。同社の2019年第3四半期（7～9月）決算によると、1年以内に期限を迎える固定負債は66億8700万元（約1000億円）に達し、資産に対する負債比率は前年同期比でいくらか縮小したものの、依然として68.48％に上る。第3四半期末時点での短期借入金は430億100万元（約6500億円）に達しており、2018年末時点より13.79％、52億1200万元（約780億円）増えている。

このほか、2019年第3四半期決算では同社の売掛金は480億1400万元（約7200億円）、そのうち政府からの補助の金未払い分が200億元（約3000億円）前後を占め、同社の運転資金を圧迫している。

BYDの製品企画及び自動車新技術研究院の楊冬生院長が以前、自動車ニュースサイト「未来汽車日報（auto-time）」に明かしたところによると、政府の補助金は産業に対し大きなサポートになるが、企業が先に立て替えする必要があり、資金繰りが課題となるという。

金融情報サービスベンダー「Wind」のまとめによると、2019年に入ってから、BYDは相次いで16回も社債を発行しており、社債発行は同社の資金調達の重要な手段となっている。ある自動車産業アナリストによると、一般的に社債を発行できる企業は優良企業とされ、社債発行は好材料とみなされるという。

今回同社が採用した社債発行制度では、一度承認を受けると複数回社債を発行できる。期間内であれば発行ごとに手続きをする必要がないため、柔軟な資金調達が可能だ。

作者：未来汽車日報（auto-time）　程瀟熠
URL：https://auto-time.36kr.com/p/464950956032000

（翻訳・山口幸子）

調達した資金はコンテンツの購入、制作および開発、資本的支出、運営資金、今後の買収活動や戦略提携などに充てられる予定。

Netflixの債券発行による大規模な資金調達は、この3年で5度目となる。1回目は2017年4月に10億8000万ドル（約1200億円）、2回目は2018年4月に15億ドル（約1600億円）、3回目は2018年10月に20億ドル（約2200億円）、そして4回目は2019年4月に再び20億ドル（約2200億円）の調達を行った。

最新の四半期決算発表によると、オリジナルコンテンツ（版権購入と独自制作の両方を含む）と海外展開が、同社が最も資金を必要とする分野である。オリジナル制作ドラマに関しては、同社は2013年に『ハウス・オブ・カード　野望の階段』、2016年に『ストレンジャー・シングス』と超人気ドラマシリーズを相次いで配信している。また、今後の数カ月間で新たに36のオリジナルコンテンツを順次配信する予定で、そのうちアニメと子供向け番組も6番組あるという。

海外展開においては、米AT&T、Amazon、アップル、ディズニーが相次いでストリーミングサービス業界への進出を発表したことで、Netflixはより厳しい競争に晒されることとなる。同社の第3四半期（7～9月）の決算発表によると、米国内の有料会員数の増加はわずか51万7000人にとどまり、当初予想した80万人に遠く及ばなかった。一方で、海外市場の有料会員数は626万人と予想の620万人をわずかに上回り、一定の成果を見せている。

米国の主要ストリーミングサービスプロバイダーの料金一覧

資料提供：中国のエンターテイメントビジネス情報サイト「三文娯(3wyu.com)」

Netflixの会費は、他社のストリーミングサービスに比べ明確な優位性があるわけではない。価格面以外で競争するためには、コンテンツに注力するしかなく、必然的にオリジナル作品と版権購入に資金を投入することとなる。

第3四半期の決算発表によると、Netflixの9月末時点でのフリーキャッシュフローは5億5100万ドル（約600億円）のマイナスとなっている。同社のリード・ヘイスティングスCEOは「今年（競合他社から）一定の影響を受けたのは事実だ」と語った。

競合他社の「Disney＋」や「Apple TV＋」に対抗するには、Netflixは債券を発行してコンテンツ制作に充てるという資金繰りを繰り返すしかなさそうだ。
（翻訳・田文）