上場初日の株価は、公募価格の17.5香港ドル（約350円）から一時38.29％下落し、12.8香港ドル（約260円）で取引を終えた。時価総額は189億香港ドル（約3800億円）となった。

2008年に設立された茶百道は、ここ数年で最も急成長を遂げたティードリンクチェーンとして投資家の注目を集めていた。23年6月、茶百道は設立後初めての資金調達で9億7000万元（約200億円）を調達した。業界ではここ数年で最大規模の資金調達だった。

資金調達後の評価額は180億元（約3800億円）となり、すでに香港取引所に上場していた同業「奈雪的茶（NAIXUE）」の当時の時価総額を大きく上回った。

茶百道は店舗網を急拡大しており、24年4月5日時点の店舗数は8016店に達している。業績も比較的好調で、23年の売上高は前年比34.8％増の57億400万元（約1200億円）、純利益は19.27％増の11億5100万元（約230億円）となっている。市場シェアは22年の6.6％から06.8％に増加し、「蜜雪氷城（MIXUE）」と「古茗（Good Me）」に次ぐ業界3位のティードリンクチェーンとなった。

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直営モデルを採用する奈雪的茶とは異なり、茶百道はフランチャイズモデルで店舗網を拡大しており、約8000店舗の99％以上がフランチャイズ加盟店となっている。典型的なBtoB企業として、消費者と直接向き合うというよりも、フランチャイズ加盟店を直接的な顧客としてきた。実際、売上高の9割以上をフランチャイズ加盟店に対する商品や設備の提供が占めている。

フランチャイズモデルは茶百道の急成長を促したが、サプライチェーン管理の点で新たな課題を突きつける結果となった。ここ数年は食品の安全性に関わる問題が頻発しており、「飲み物に異物が混入していた」「商品が腐っていた」「スタッフの態度が悪すぎる」といったクレームも寄せられていた。これらの問題が、同社の先行きが懸念される大きな要因となっている。

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＊2024年4月24日のレート（1香港ドル＝約20円、1元＝約21円）で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

茶百道は2008年、四川省に1号店をオープンし、フランチャイズ方式をメインに出店数を拡大している。23年8月8日現在、中国全土に7117店を展開しているが、直営店は10店舗未満となっている。

競合で中・高価格帯の「喜茶（HEYTEA）」や「奈雪的茶（NAIXUE）」が北京市や上海市などの一線都市を中心に出店しているのとは異なり、茶百道は四川省成都市や重慶市、浙江省杭州市、江蘇省南京市などの新一線都市を中心に、二線都市三線都市にも店舗網を広げる。

茶百道の業績はここ3年、右肩上がりの成長を続けている。売上高は、20年が10億8000万元（約215億円）、21年が36億4400万元（約726億円）、22年が42億3200万元（約844億円）。純利益は、20年が2億3800万元（約47億4000万円）、21年が7億7900万元（約155億円）、22年が9億6500万元（約192億円）だった。

業界最大手の「蜜雪氷城（Mixue Bingcheng）」と同様、茶百道の収益の柱はフランチャイズ加盟店への原材料・設備の販売で、20年から23年3月までの期間中、一貫して売上高全体の93％以上を占めている。

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米調査会社フロスト＆サリバンのリポートによると、茶百道の22年の小売売上高は業界3位で、市場シェアは6.6％だった。

これまでの報道によると、同業の「覇王茶姫（CHAGEE）」は米国上場の可能性を探っており、蜜雪氷城や「滬上阿姨（AUNTEA JENNY）」、「古茗（Good Me）」は香港上場を計画しているという。

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＊2023年8月20日のレート（1元＝約20円）で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

コラボしたグッズ

メインキャラクター4人をイメージしたコラボドリンクは4種類。それぞれにカップスリーブやステッカー、ポストカードなどのグッズが付属する。

イベント初日には、中国のSNS「微博（Weibo）」で人気検索ランキング入りを果たした。多くのファンが店舗に殺到し、グッズを全種類そろえようと商品を多数注文したため、スタッフが対応に追われ、フードデリバリーでの注文を打ち切る店舗も出たという。

中国では現在、若者をターゲットとする新たな手法のマーケティングとして、ゲームIPとのコラボが盛んになっている。学生に人気のティードリンクチェーン「蜜雪氷城（Mixue Bingcheng）」も現在、網易遊戯（ネットイースゲームズ）のパーティゲーム「Eggy Party（エギーパーティー）」とのコラボイベントを開催している。

（36Kr Japan編集部）

茶百道は2008年に四川省成都市で設立され、中国4位の規模を持つティードリンクブランドに成長した。チェーンストア業界団体の中国連鎖経営協会（CCFA）によると、2022年10月時点で中国全土に6110店舗を展開しており、ティードリンクブランドの中では蜜雪氷城（Mixue Bingcheng）、古茗（Good Me）、書亦焼仙草（SHUYI）に次ぐ規模となっている。なお、同社は今年3月に店舗数が7000店を突破したと発表している。

規模の大きさだけでなく、利益率の高さにも注目が集まる。今回の出資に参加した複数の関係者によると、茶百道の22年の売上高は約40億元（約780億円）、純利益は約9億元（約175億円）で、利益率は約22.5％に上るという。

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＊2023年6月12日のレート（1元＝約19.5円）で計算しています。

（36Kr Japan編集部）