為替変動が利益を圧迫した。上半期の為替差損は7億2000万元（約170億円）にのぼったが、前年同期は為替差益1億2000万元（約29億円）を計上していた。これが当期利益を大きく圧迫した。

事業規模が拡大するにつれ、POP MARTはグローバルな大手IP消費財企業へと成長している。世界の主要玩具メーカーの中で、売上高ベースではレゴ（LEGO）に次ぐ2位に位置し、バンダイナムコの玩具事業、米国のハズブロやマテルを上回っている。

当期、11個のIPが売上高1億元（約24億円）を突破した。売上高首位は「LABUBU（ラブブ）」を擁するTHE MONSTERS（ザ・モンスターズ）で、44億5400万元（約1100億円）だった。グループ全体の売上高の約26％を占めた。「Twinkle Twinkle（トゥインクルトゥインクル）」は前年同期比580％増と急成長し、同社の第2位IPに浮上した。

人気急上昇の星星人（Twinkle Twinkle）

POP MARTは6月末時点で、世界各地に676店舗と自販機「ROBO SHOP（ロボショップ）」2827台を展開している。内訳は、中国本土で419店舗、香港・マカオ・台湾で36店舗、その他のアジア太平洋地区で90店舗、南北アメリカで86店舗、欧州およびその他地域で45店舗となっている。

ただし、これまで急拡大してきた海外事業の勢いは弱まっている。上半期の海外売上高は前年同期比10％減となった。会長兼最高経営責任者（CEO）の王寧氏は決算説明会で、昨年の海外市場の急成長には「運」の要素もあったと認めた。上半期の業績は全体的に予想を上回ったものの、 昨年下半期の業績が高水準だったため、今年下半期はより大きな成長圧力に直面する。同氏は、年初に掲げた年間20％増の目標について「達成は困難だろう」 と述べた。

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＊1元＝約24円で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

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全体的な成長率は依然として目覚ましいものの、前年同期と比べると明らかに鈍化している。昨年の1～3月期には全体の売上高が165％～170％増、そのうち海外全体では475％～480％増を記録していた。

利益4倍増も株価暴落の謎⋯POP MART2025年決算、「LABUBU」が3300億円稼ぐ

一時的なブームの後の人気の陰りが、海外事業の最大の課題となっている。POP MARTの司徳COO（最高執行責任者）は、同社は今年、中国国内での成熟した事業運営のノウハウを活用し、海外での小売や会員制度の基盤を整備し、ファンとIP文化を定着させると同時に、店舗運営の強化と現地スタッフの育成にも注力していくという。

POP MARTは、「グローバル展開」と「グループ経営」という2大戦略を推進し、事業の多角化を図っている。映画制作やテーマパーク事業などの分野への参入によるIPのブランド価値をさらに高めると同時に、スイーツ、家電、アクセサリーなどの新カテゴリーの開発が含まれる。その一環として、同社は、ソニー・ピクチャーズ エンタテインメントと提携を発表し、傘下の人気キャラクターシリーズ「THE MONSTERS」のIPをベースにした実写とコンピューター生成画像（CGI）を組み合わせた映画作品を制作を進めており、大人気キャラクター「Labubu」を大スクリーンに登場させる予定だ。

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（36Kr Japan編集部）

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このうち、人気キャラクター「LABUBU（ラブブ）」を含む「THE MONSTERS（ザ・モンスターズ）」の売上高は141億6000万元（約3300億円）に達し、初めて100億元（約2300億円）の大台を突破した。また、SKULLPANDA（スカルパンダ）、CRYBABY（クライベイビー）、MOLLY（モリー）、DIMOO（ディムー）などの主力IPも堅調な伸びを維持した。

地域別の売上構成は、中国国内市場がおよそ半数を占め、アジア太平洋地域が21.6％、米国が18.3％、欧州その他の地域が3.9％と続き、、海外市場が引き続き力強い成長エンジンとなっている。

POP MART、「LABUBU×サンリオ」コラボが爆発的人気　二次流通では定価の5倍も

事業多角化の動きも加速しており、2023年に北京で開業した初の都市型テーマパーク「POP LAND（ポップランド）」は、2026年の夏に設備のアップグレードを完了させるとともに、拡張計画を開始する予定だ。さらに、アクセサリーブランド「popop」やスイーツブランド「POP BAKERY」を立ち上げるなど、IPビジネスの領域を拡大している。

しかし、決算を発表した後の資本市場の反応は慎重で、25日のポップマートの終値は前日比22.5％安の168.3香港ドル（約3400円）となり、1日で時価総額が650億香港ドル（約1兆3000億円）以上減少した。翌日も下落傾向が続き、10.46％安の150.7香港ドル（約3000円）で取引を終えた。

＊1元＝約23円、1香港ドル＝約20円で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

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本シリーズは、シークレット1種を含む全7種類で展開。価格は単品159元（約3700円）、アソートセットは954元（約2万2000円）。公式オンラインストアでは、発売後わずか数秒で完売し、「淘宝（タオバオ）」や「抖音電商（Douyin EC）」、さらに実店舗でも即座に品切れとなる異例の事態となった。

この熱狂は二次流通市場にも波及し、通常版の価格は2～5割増で推移。特に、ハローキティとのコラボであるシークレット版は、一時、定価の5倍以上となる919元（約2万1000円）の高値を記録した。今回の成功はLABUBUとハローキティ、クロミなどサンリオの人気キャラクター双方のファン層を取り込んだ結果と言える。

【こぼれ話】Labubuで知られるPOPMARTが新規IP「KeyA」のティーザーを公開しました。作者は北京のアーティスト陳嫣冉さんで、今までのかわいさとは違って成熟していていること、中国のアーティストが私のほうがもっとうまくデザインできると訴えてることから少々炎上気味ですhttps://t.co/AIVf0ed4Jy pic.twitter.com/FVXbMXB3mb

— 36Kr Japan@中国テック・スタートアップ専門メディア (@36krJ) March 6, 2026

ポップマートの2025年1～6月期決算によると、売上高は前年同期比204.4％増の138億8000万元（約3200億円）と急成長を遂げている。中でも、LABUBUが属する「THE MONSTERS（ザ・モンスターズ）」シリーズが売上の約34.7％を占めた。新規キャラクターの販売が伸び悩む中、今回のコラボで改めて存在感を示した。一方で、市場の過熱に伴う価格の乱高下に警鐘を鳴らす専門家も少なくない。

世界的ヒット「LABUBU」の裏側──中国下請け工場で1個0.7円で削る手

＊1元＝約23円で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

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同社は現在、世界で1万人以上の従業員数を抱え、登録会員は1億人を超える。100以上の国・地域で700店舗以上を展開し、サプライチェーン拠点は6カ所設置しているなど、グローバル規模で事業基盤を広げている。

ポップマートの人気キャラ「LABUBU」など、大ヒットの陰で偽物横行　世界で791万点押収

2025年1～6月期の決算によると、売上高は前年同期比204.4％増の138億8000万元（約3100億円）だった。特に海外市場の伸びが顕著で、北米・中南米は同1142.3％増の22億6500万元（約500億円）、アジア太平洋は同257.8％増の28億5100万元（約630億円）、欧州およびその他地域は同729.2％増の4億7800万元（約110億円）となった。

POP MARTは1月30日、ロンドンに欧州本部を設立すると発表した。今後は英国で7店舗を新規出店するほか、欧州各地で20店舗の展開を計画しており、海外戦略を一段と強化する構えだ。

世界的ヒット「LABUBU」の裏側──中国下請け工場で1個0.7円で削る手

＊1元＝約22円で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

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脱競争主義の「寝そべり族（躺平）」といった言葉も近年流行語となるなか、消費者の財布の紐は固くなったのか、日本の商品は大丈夫なのかーーそうした視点も交えながら、2025年の中国トレンドを振り返る。

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LABUBU、超人気からの陰り

中国の対日観は2025年後半にかけて悪化したが、コレクショントイやフィギュアなどのグッズ自体は年間を通して人気が継続している。また「自分だけのオリジナルグッズを持ちたい」、「作って売りたい」というニーズの高まりを背景に、利用の技術的ハードルが下がった3Dプリンターがよく売れ始めた。日本のIPは人気であり、劇場版鬼滅の刃は記録的な売上となった。

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2025年のIPを語る上で、前年に引き続きLABUBU人気は外せない。日本でも見ることが増え、中国発のIPが徐々に認知されている。さらにそれは中国のみならず世界中で大ブームとなり、LABUBUの発売元であるアートトイブランド「POP MART」の業績を大きく押し上げた。2025年上半期の純利益は前年同期比で約5倍に達し、時価総額は一時8兆円規模にまで膨らんだ。

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一方、その人気ゆえに模倣品が大量に出回り、投機目的のレア商品の争奪戦も相次いだ。LABUBUの模倣品・海賊版も爆発的に増加し、世界最大規模の小商品卸売市場「浙江省・義烏」や世界最大級の電気屋街「深圳・華強北」などでは正規品に比べて激安な30～60元（約600円〜1200円）程度の粗悪なコピー品が大量に流通し、敢えてそれを集める外国のコレクターがいることも報じられた。

こうした消費者の動きに海賊版対策を強化したほか、投機目的の買い占め対策で大量に流通させた。しかし、最新製品で品質にファンから不満が漏れ、下半期には人気に陰りがでて、ディスカウントストアで原価割れ価格で販売される事例も見られるようになった。

非ゲーマーを取り込んだ「ゲーム発・聖地巡礼」

旅行分野では、山西省へ旅行に行く人が目立った。2024年には西遊記をベースとした大作ゲーム「黒神話：悟空」がリリースされ、大きな話題になった。その勢いは止まらず、ゲームを遊ばない人をも巻き込んで、同タイトルの主な舞台である山西省の観光地に趣き、CGではない本物を見てみようという聖地巡礼が2025年に入って見られた。同タイトルでは中国各地36カ所を実写取材して制作していて、うち27カ所が山西省に集中し、玉皇廟や小西天など同省の多くの古建築が再現されている。

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SNSでは山西旅行に関連するハッシュタグが多数登場し、こだわりの撮影動画が多数アップされ、同タイトルゆかりの地の旅行サービス予約数が急増。山西省の観光局もこの人気の波にのり、聖地巡礼の旅行情報のフォローや、現地限定の旅行記念グッズを販売。もともと若い旅行者の間で地域限定の旅行記念グッズを購入する習慣があったので売れに売れた。山西省はこれまで観光においては地味な印象だったが、大作ゲームにより地域の文化や観光名所を一気に認知させる文化体験型・IP連動型観光の成功事例となった。

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外食やデリバリーが低価格化

2025年の消費トレンドとしてまず挙げられるのが、コスパ重視の外食だ。

人々は賃金上昇の鈍化と物価上昇の急激な高まりという現実に直面し、コスパ重視で食事を選ぶようになった。その結果、サイゼリヤやスシローといった外食チェーンが高い人気を集めた。スシローには数時間待ちの長蛇の列になったという報道もあった。その背景には、高級な内装や豪華に見せた食事ではなく、価格を抑えつつ変わらぬ料理や体験にお金を払いたいというニーズがある。

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たとえばサイゼリヤはイタリアン料理でありながら、ほとんどの料理の価格は20元（約400円）以下であり、大都市において極めてお手頃価格だ。サイゼリヤは2024年度から2025年度にかけて、中国市場の好調もあって売上高と純利益ともに過去最高を記録した。

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スシローも一人あたり数十元（数百円）で、様々な種類の寿司を楽しむことができる。店によっては高級日本料理屋での1回で1000元（約2万円）を超える中国の大都市において、スシローは「きちんとした日本食」を格安に楽しむことができる店として位置付けられている。そのためスシローは、はま寿司とともに「寿司界のサイゼリヤ」と中国のネット上でしばしば呼ばれ、好意的に受け止められている。

日本発のチェーン店だけではない。ピザハットは「必勝客WOW」、ケンタッキーフライドチキンは「肯悦（KCoffee）」というより低価格のサブブランドを展開し、中国の飲食チェーンでは麺類の「花小小」や火鍋の「維拉」など、コスパを売りにするチェーン店が急増している。

ドリンクではラッキンコーヒーなどのコーヒーチェーン店がコーヒーを9.9元（約200円）に引き下げた。それ以上の価格で販売している個人のコーヒー店は、消費者がコスパを重視することを背景に客足が遠のき、業界のリストラが進んだ。

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食事の低価格化に拍車をかけたのが、デリバリー競争だ。美団、アリババの淘宝閃購＋Elemeの2強だった業界にJDドットコム（京東集団）が参入し、3社それぞれが顧客獲得を狙って大規模な補助金を投入した。過去にもデリバリーでの補助金による割引イベントは発生していたが、現在はこれまでと異なりデフレ基調での補助金投入であり、今後中国人の外食習慣に何かしらの影響・副作用がでそうだ。

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中国式「おひとりさま」一点豪華主義へ

では流行をけん引する中国の若者は何も買わなくなったのか、というとそうではない。ジャンルを問わず、値段の高いものが売れ、その購入の根っこには「自分が長く使ういいものを買う」ということが共通している。若いネットユーザーが集うビリビリ動画での「好物（おすすめの購入品）ランキング」では、安全性や効果を重視した化粧品、特定のスポーツに特化した靴や自転車、単なるレジャーを超えたアウトドア用品などが上位に入った。

振り返ると、ゼロコロナ体制下の2020年から2022年にかけては、巣ごもり需要を背景に、低コストで目新しいものや精神的な満足感を求めて小型家電、化粧品、香水などの需要が急増した。2023年にはコロナ明けの「リベンジ消費」が主流となり、旅行、公演、オフライン体験が人気に。翌2024年には、物価や生活費の全体的な上昇からの反動で一気に消費意欲は反転し、買わなくなった。またインフルエンサーが販売するものを考えずに買ってしまう衝動的な購入が止まり、理性的な消費へと転じた。その一方でグッズや様々な形態のコンサートといった知人友人家族と共有する消費でなく、個人が楽しめるモノやコトが人気となった。

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長期で見れば、全体トレンドは毎年大きく振れるというのが中国の消費者向けトレンドであり、2026年になにが売れるのかを予想するのは極めて難しい。ただ、未婚化・少子化が加速するのは間違いなく、2024年や2025年の延長で、個人で楽しむモノやコトへの需要は引き続き高まるだろう。スシローやIPグッズなどが支持されたように、中国市場における根強い日本人気にも、今後も注目していきたい。

（文：山谷剛史）

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パクリとは思えない人気ぶり

LABUBUは急に人気が出た新星のように見えるが、実際は10年近く前に生み出されたポップマートの古参IPだ。昨年、K-POPグループ「ブラックピンク」のタイ人メンバーであるリサがSNSで紹介したことで、グローバルでの人気に火がついた。

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一方、WAKUKUは2020年に創業した深圳熠起文化（Letsvan）が2024年に立ち上げたばかりの新参IPだ。つながった眉毛と上目遣いが特徴で、「古い部族のハンター」という設定。LABUBU人気にあやかってつくられたのは間違いない。

普通に考えれば「パクリ」と一蹴されそうなものだが、実際はアリババグループやJDドットコムのECサイトでよく売れており、販売ランキングでポップマートのIPといい勝負をしている。既に日本にも上陸しており、販売代理店を務めるハシートップインは「アジアで人気があり、有名俳優やアイドルもハマるなど話題を呼んでいる」と紹介。しかしこの文言にはからくりがある。

マーケティングを完コピ

Letsvanは中国の大手芸能事務所で、王一博など人気タレントを多数抱える「楽華娯楽」と提携しており、同事務所に所属する著名タレントが昨年以降SNSで度々WAKUKUを紹介することでバズを生み出した。Letsvanと楽華娯楽は最近、合弁会社も設立している。

つまり、SNSでのワククブームは大手芸能事務所が全面的に関与してつくられた。

中国メディアによると2024年末に放送された中国ドラマ「永夜星河（えいやせいが）〜シークレット・ラブミッション〜」がヒットすると、主演の虞書欣（ユー・シューシン）と丁禹兮（ディン・ユーシー）がSNSでWAKUKUを紹介し始めた。2人とも楽華娯楽に所属している。虞書欣はさらに、芸能人仲間だけでなく、2021年の東京五輪、2024年のパリ五輪で金メダルを獲得した飛び込み競技の全紅嬋選手にもWAKUKUを贈った。マスコットを受け取った著名人がSNSで紹介し、WAKUKU関連の投稿は10億回以上のインプレッションを獲得したという。

著名人の発信力とファンマーケティングというLABUBUがブレイクした道筋を高度にコピーし、瞬く間に露出を増やしたのだ。

WAKUKUは海外進出もLABUBUを模倣している。中国メディアによると最初の進出先としてタイを選び、現地の著名人であるFaye Peraya（フェイ・ペラヤ）をアンバサダーに起用、限定版の先行発売によって話題性を高めた。

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販売チャネルはMINISOに便乗

WAKUKUはマーケティングにおいてLABUBUを模倣しつつ、販売チャネルはポップマートのライバルに乗っかった。ポップマートのライバルの一番手に名前が挙がるのは、世界中に店舗を展開するMINISOが2020年に設立したTOP TOYだ。自社IPを軸に直営店を出店してきたポップマートの店舗数が2024年末で401店なのに対し、MINISOはフランチャイズを基本としており2024年末時点で7504店（うち海外が3118店）を展開する。Letsvanは、MINISOとTOPTOYを通じてWAKUKUを販売することで、自社店舗を出すことなく販路を構築できた。

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LABUBUの“平替”需要

WAKUKUは誰がどう見てもLABUBUの便乗商法だが、LABUBUが入手困難でプレミアムがついていることを背景に、「LABUBUの平替」として売れている。平替とは有名ブランド、人気ブランドの「コスパの良い似た代替品」というポジティブな意味で、景気が低迷する中で消費のトレンドとなっている。

メガヒットしたLABUBUの方程式を利用してWAKUKUが1年という短期間で成功したことは、日本のAKB、坂道グループのような「成功の方程式」を思わせる。

MINISOの店舗網はポップマートを圧倒しており、LABUBUより先にWAKUKUが投入される市場が出てきて、LABUBUのパイを奪う可能性もある。

いずれにせよ、ポップマートの正念場はLABUBUブームが一服した後だ。パクリが次々に現れてもブランド力が毀損されないように、強い追い風が吹いている今のうちにLABUBUや同IPが属する「ザ・モンスターズ」のストーリーや背景、さらにはポップマートというブランド名を海外でどれだけ浸透させられるかが成長持続の鍵を握っている。

文：浦上早苗

福岡市出身、早稲田大学政治経済学部卒。西日本新聞社を経て、中国・大連に国費博士留学および少数民族向けの大学で教員。現在は経済分野を中心に執筆編集、海外企業の日本進出における情報発信の助言を手掛ける。近著に『崖っぷち母子 仕事と子育てに詰んで中国へ飛ぶ』（大和書房）『新型コロナVS中国14億人』（小学館新書）。X： sanadi37

※本記事は2025年10月9日初出の記事「LABUBUのパクリなのに、売れまくっている『WAKUKU』の謎⋯裏に大手芸能プロが全面関与」を再配信します。

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LABUBUのパクリなのに、売れまくっている「WAKUKU」の謎⋯裏に大手芸能プロが全面関与

しかし、この人気商品の裏側には、何層にも連なる下請け構造が存在する。ぬいぐるみは部位ごと、工程ごとに外注され、末端の労働者は完成品の姿を目にすることもない。自らの手でつくる「何か」が、世界的ヒット商品の一部になるとも知らず、ただ黙々と作業を続けている。

60代の胡さんは江西省出身で、現在は広東省深圳市の郊外に住んでいる。日々の仕事は自宅でソフトビニール製の赤ちゃん人形の顔を仕上げることで、金型成型後に残ったバリ（余計な突起物）をナイフで削り取り続けている。報酬は1個あたり0.035元（約0.7円）、1日に1500個仕上げても50元（約1000円）程度にしかならない。

彼女はLABUBUのことも、ましてやPOP MARTのことも知らず、自分が仕上げた人形の顔がフワフワの体に縫い付けられ、1000元以上で市場に出回っていることも知らない。

夕方になると、胡さんは完成した顔と端材を台車で数百メートル先まで運び、三輪リヤカーに乗った「社長」に引き渡す。周囲には同じ仕事に携わる同年代の女性たちが10人以上集まっている。彼女は「1個あたり0.035元という報酬は、社長がピンハネした後の金額だろう」と語る。実際、工場で人形の顔を作る工程の報酬が1個あたり0.1元（約2円）だと聞いたことがあるからだ。

「この人形の顔、何人の手を経ていくのだろう」と彼女は小さくため息をついた。

胡さんの住む深圳市郊外から6キロメートルほど離れた東莞市は、中国最大の玩具輸出の拠点として知られ、数千社の玩具メーカーが集まり、全国の85％近くのアートトイが生産されている。中国メディアによると、2020年だけでも30社以上の企業がPOP MARTから製造を受託したという。金型へのポリ塩化ビニル（PVC）注入、高温成形、バリ取り、着色、ラベル貼り、ぬいぐるみ部分の縫製、包装などの工程を、それぞれ別の工場や胡さんのような内職者が担当し、高度に細分化された分業ネットワークを形成している。

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ある工場の責任者は、LABUBUの顔の加工費は1個あたり約5元（約100円）で、内職者が受け取るバリ取り工賃0.035元は、何層もの中間マージンを差し引いた「残り」にすぎないと明かす。一方、サプライチェーン上流のソフトビニール工場では、LABUBUの顔を成型する技術者に月給1万元（約20万円）余りが支払われているという。

LABUBUの着せ替え服の縫製も、工場が受け取る工賃は1点あたり2元（約40円）だが、下請けの内職者が受け取る報酬は0.35元（約7円）にすぎない。ところが、完成品の卸売価格はスカートやヘッドドレス付きの3点セットで30元（約600円）近くになり、市場での販売価格は2〜3倍以上に跳ね上がる。

現在、LABUBUの人気は失速傾向にあり、転売価格も下落し始めているが、胡さんの暮らす世界には微塵も関係ない。彼女は今日もまた、黙々と人形の顔のバリを削り続け、わずか50元の報酬を手にしている。

POP MART、7〜9月期売上高は最大250％増　業績急伸の裏でLABUBU熱に陰り

＊1元＝約21円で計算しています。

原文：深圳微時光（WeChat公式ID：szdays）。編集・翻訳：36Kr Japan編集部、田村広子

※本記事は2025年10月29日初出の記事「世界的ヒット『LABUBU』の裏側──中国下請け工場で1個0.7円で削る手」を再配信します。

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特に欧米市場での拡大が顕著で、米国市場の収益は前年同期比1265〜1270％増と爆発的な成長を見せた。欧州およびその他地域も735〜740％増となり、グローバル展開が順調に進んでいることを示した。

世界的ヒット「LABUBU」の裏側──中国下請け工場で1個0.7円で削る手

米調査会社モーニングスターのアナリスト、Jeff Zhang（ジェフ・チャン）氏は、「ハロウィンやクリスマスの限定シリーズが世界的な販売をさらに押し上げる」と指摘。2025年通期の収益予測を上方修正する一方で、「ポップマートの業績拡大は2025年にピークを迎え、2026年以降は鈍化する可能性がある」との見方も示した。

さらに、人気キャラクター「LABUBU」を含む関連商品が二次市場で値下がりを始めたことが、株価下落の一因となっている。10月23日の香港市場終値は1株232.4香港ドル（約4415円）で、時価総額は約3100億香港ドル（約5兆8900億円）だった。

中国POP MART、“LABUBU旋風”で1〜6月純利益5倍　時価総額8兆円で過去最高

＊1香港ドル＝約19円で計算しています。

（36Kr Japan編集部・茶谷弥生）

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中国POP MART、“LABUBU旋風”で1〜6月純利益5倍　時価総額8兆円で過去最高

しかし、この人気商品の裏側には、何層にも連なる下請け構造が存在する。ぬいぐるみは部位ごと、工程ごとに外注され、末端の労働者は完成品の姿を目にすることもない。自らの手でつくる「何か」が、世界的ヒット商品の一部になるとも知らず、ただ黙々と作業を続けている。

60代の胡さんは江西省出身で、現在は広東省深圳市の郊外に住んでいる。日々の仕事は自宅でソフトビニール製の赤ちゃん人形の顔を仕上げることで、金型成型後に残ったバリ（余計な突起物）をナイフで削り取り続けている。報酬は1個あたり0.035元（約0.7円）、1日に1500個仕上げても50元（約1000円）程度にしかならない。

彼女はLABUBUのことも、ましてやPOP MARTのことも知らず、自分が仕上げた人形の顔がフワフワの体に縫い付けられ、1000元以上で市場に出回っていることも知らない。

夕方になると、胡さんは完成した顔と端材を台車で数百メートル先まで運び、三輪リヤカーに乗った「社長」に引き渡す。周囲には同じ仕事に携わる同年代の女性たちが10人以上集まっている。彼女は「1個あたり0.035元という報酬は、社長がピンハネした後の金額だろう」と語る。実際、工場で人形の顔を作る工程の報酬が1個あたり0.1元（約2円）だと聞いたことがあるからだ。

「この人形の顔、何人の手を経ていくのだろう」と彼女は小さくため息をついた。

胡さんの住む深圳市郊外から6キロメートルほど離れた東莞市は、中国最大の玩具輸出の拠点として知られ、数千社の玩具メーカーが集まり、全国の85％近くのアートトイが生産されている。中国メディアによると、2020年だけでも30社以上の企業がPOP MARTから製造を受託したという。金型へのポリ塩化ビニル（PVC）注入、高温成形、バリ取り、着色、ラベル貼り、ぬいぐるみ部分の縫製、包装などの工程を、それぞれ別の工場や胡さんのような内職者が担当し、高度に細分化された分業ネットワークを形成している。

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ある工場の責任者は、LABUBUの顔の加工費は1個あたり約5元（約100円）で、内職者が受け取るバリ取り工賃0.035元は、何層もの中間マージンを差し引いた「残り」にすぎないと明かす。一方、サプライチェーン上流のソフトビニール工場では、LABUBUの顔を成型する技術者に月給1万元（約20万円）余りが支払われているという。

LABUBUの着せ替え服の縫製も、工場が受け取る工賃は1点あたり2元（約40円）だが、下請けの内職者が受け取る報酬は0.35元（約7円）にすぎない。ところが、完成品の卸売価格はスカートやヘッドドレス付きの3点セットで30元（約600円）近くになり、市場での販売価格は2〜3倍以上に跳ね上がる。

現在、LABUBUの人気は失速傾向にあり、転売価格も下落し始めているが、胡さんの暮らす世界には微塵も関係ない。彼女は今日もまた、黙々と人形の顔のバリを削り続け、わずか50元の報酬を手にしている。

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＊1元＝約21円で計算しています。

原文：深圳微時光（WeChat公式ID：szdays）

（編集・36Kr Japan編集部、翻訳・田村広子）

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