0.42%の顧客がGMVの65%に貢献、十薈団の商品は誰に売られたのか

筆者が独自で入手した同社広東省東部の昨年12月の帳簿によると、単品の発送と携帯電話のチャージを除く同地域の当月のGMV（流通取引総額）9000万元（約14億4000万円）余りのうち、6000万元（約9億6000万円）分に架空注文の疑いがみられる。

昨年初めにコーヒーチェーン「瑞幸咖啡（luckin coffee）」の売上高の粉飾が明らかになり、ウォール街を揺るがした。虚偽データの割合からすると、十薈団の広東省東部の架空注文65%はluckin coffeeの売上高粉飾40%を上回る。

十薈団広東省東部の昨年12月の帳簿を分析すると、疑わしきデータは主に2点あった。

第一に、ミニプログラムで検索してもどこの住宅地の「団長（SNSを通じて今日のオススメ品、お得品を紹介して購入を勧めるまとめ役）」か特定不能な人物が多数存在し、それらの人物が単価が極めて高い1～4種類の商品を毎月大量に販売し、数万～十数万元（十数万～数百万円）を売り上げている点。第二に、常に購入者はわずか1～4人であることだ。

上記の帳簿によると、ある団長は2000元（約3万2000円）のガソリンカードを1日で5万元（約80万円）近く売り上げている。購入したのは固定客だ。

広東省東部の12月の販売ランキングでトップ100に入る団長たちの情報を調べると、いずれも毎日1～4種類の商品（毎日商品は変わる）を1～4人の顧客に販売しており、その売上高が全体の90%前後を占めている。

12月のデータを分析すると、広東省東部の0.42%足らずの顧客が65%前後のGMVを生んでいることが分かる。これは、441人の顧客のうち、440人分の注文の合計額と1人の注文額が同じということだ。

十薈団人の社員は以前、1～4種類の高額商品は入出庫はあるものの、入金や配送はないと暴露していた。これは、商品の売買が全く行われていないことを意味する。

本文で紹介していない班長の他のデータも合わせると、一連の操作は架空注文の可能性が高い。

住宅地の団体購入は、昨年から急速に成長した。しかし、「1日の注文が1500万件」や「追い抜いて業界第1位に躍り出る」など輝かしい数字の裏側に、不正行為や秘密があったことになる。

十薈団のようなトップ企業が架空注文で資金を循環させ、売上高を粉飾して高く見せ、魅力と説得力のある虚偽の業績を作り上げ、消費者や業界関係者、投資家らをだまそうとしていたとすれば、経営危機に陥ったネット動画配信の「楽視（LeEco）」やシェアサイクルの「ofo」の二の舞になるだけだ。

そういえば、十薈団の投資家リストの中に有名ベンチャーキャピタル「愉悦資本（JOY CAPITAL）」の名前があるが、愉悦資本の創業者が見込んだ企業にはluckin coffeeのほか倒産したシェア自転車サービス「モバイク（Mobike、摩拝単車）」などもある。

作者：WeChat公式アカウント「財経無忌（ID:caijwj）」商言

（翻訳・二胡）

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2018年7月11日瑞幸珈琲は、シリーズAラウンドで2億米ドル投資を受ける事を発表した。大鉦資本、愉悦資本、シンガポール政府投資公社（GIC）や君聯資本が今回の投資に参加し、投資後に10億米ドルの評価をつけ、国内成長最速でユニコーンとなった企業となった。36Krは以前6月に瑞幸珈琲のAラウンド投資の情報を独占取材した。

瑞幸珈琲の創始者兼CEO銭治亜氏は、本ラウンドの投資は主に製品開発、技術革新と業務開拓に使用する事を明らかにした。将来はインターネットやビッグデータ活用を活用し、商品品質、コストパフォーマンスと購入体験のマッチングを実現させる。

銭治亜氏の神州優車集団COO退任から瑞幸珈琲の創設まで半年ほどの時間があった。瑞幸珈琲は2018年1月からプレオープンを始め、同年5月末までに北上広深（北京、上海、広州、深セン）等の13都市で525店舗展開した。

その広がりはスターバックスを超え、そしてその規模を見ても中国コーヒーブランドの上位に君臨する。スターバックスの公式データによると、5月まででスターバックスは中国国内に3,000店舗を越える、毎年平均160件ほどの出店となる。これは約15時間に1店舗のペースで中国に展開していった計算だ。瑞幸珈琲はこれを超える。

急速な広がりは高い投入を意味しており、短期間で市場シェアを獲得できるというメリットがあるが、サプライチェーン構築が間に合うのか、どの様に製品管理をし、いつ利益を上げられるのかが現実的な問題だ。

これに対して銭治亜氏は36Krに瑞幸は将来的に製品とサービス品質を確保する事を基本としながら、着実に出店を進める。具体的には瑞幸はサプライチェーンの優れたリソースを統合し、厳格な従業員研修、柔軟な店舗配置、効率的なオンライン取引、迅速なロジスティクスを通して、高品質でコストパフォーマンスの高いコーヒーを保障する予定だと述べた。

銭治亜氏は現在まだ利益設定をしておらず、長期的な赤字への準備は万端だと話した。またコーヒー1杯目無料、2杯購入で1杯プレゼント、5杯購入で5杯プレゼント等のプロモーションを長期的に実施する予定で、かつ補助金投入の力を緩める事はないそうだ。

瑞幸珈琲以外にも新小売業の流行によりインターネットのコーヒーショップブランドが続々と登場し中国のコーヒー市場のシェアを競っている。

ロンドンにある国際コーヒー機関（ICO）の報告によると2015年には中国国内コーヒー消費は約700億人民元で、2025年までに中国のコーヒー市場は1兆元規模に達する見込みだ。
その他、連珈琲、莱杯珈琲、小咖、星咖科技、友飲などのコーヒーブランドも以前はバラバラの額の初期投資を受けていた。36Krは以前、オンラインのコーヒーブランドの連珈琲が2018年3月に啓明創投のリード・インベスター、高榕資本のコ・インベスターによる1.58億人民元をラウンドB＋投資を受けた事を報道した。連珈琲はこれまでに4ラウンドの投資を終えている。

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