＜未曾有の快進撃続けた「luckin coffee」に水増し行為か　膨大な証拠を提示する匿名報告書が流出＞

マディ・ウォーターズが入手した89ページに上る匿名の報告書によると、luckin coffeeがナスダックに上場した2019年第3四半期から財務・運営データのねつ造が始まっているという。この指摘を受けてluckin coffeeの株価は最高26％も下落した。 

しかし、luckin coffeeは、本日（米国時間2月3日）発表した最新のSEC書類で前述の一連の指摘をすべて否定した。マディ・ウォーターズが引用した報告書には、顧客の領収書のスクリーンショットが含まれていたが、「報告書に提示された顧客の注文レシートの出所及び信憑性にはまったく根拠がなく、データの統計手法も適切ではない」とluckin coffeeは強く反論した。

また、同社は「サードパーティの決済システムを導入しているため、店舗のすべてのキーデータがリアルタイムで追跡されている」と述べ、運営データが「検証できる」ことを強調した。広告費用水増しに対しても、「当社が開示した広告費用は真実かつ正確である」と否定。

 さらに、「今までにないニューリテール手法、多様化した商品ラインナップ、強力な財政状態により、luckin coffeeはさらに事業拡大が可能だ。これからも顧客には優れたサービスを、株主には持続可能な価値を提供していく」と、自社のビジネスモデルに対する自信を再び示した。

 luckin coffeeは断固たる否定の声明を発表したが、匿名報告書の内容に反論する具体的な情報の提供はなかった。ただ、現在一部の投資家はこの発表を信頼する様相であり、luckin coffeeの株価もわずかだが回復した。

SECでの発表原文はこちら

（翻訳・Ai）

本件には「愉悦資本（ジョイ・キャピタル）」、「大鉦資本（Centurium Capital）」、「シンガポール政府投資公社（GIC）」、「中金国際金融（CICC）」などが出資。愉悦資本の創業者で執行パートナーの劉二海氏が瑞幸の董事会メンバーとなった。

瑞幸は今年7月、シリーズAで2億ドルを調達したばかり。半年の間に2度の資金調達に成功したのは、それだけ期待が高い証であり、また、多くの資金を必要としている証でもある。

2018年1月のプレオープン後、 瑞幸は次々と資金を投入し、市場開拓を進めてきた。現在までに投じられた金額は少なくとも1億元（約16億円）と言われており、その大部分はサービス拡充に充てられている。また、同社は出店を加速しており、すでに北京、上海、広州、西安、青島など21都市で1400店舗以上を展開。中国第2位のコーヒーチェーンに成長した。

瑞幸は店舗数と1600万杯以上のコーヒーを売り上げたという実績は公表しているものの、投下した資金と顧客増加との関係を示すデータは明らかにしていない。同社の創業者兼CEOの銭治亜氏は「現時点で収益拡大までのスケジュールはないし、別に急いでもいない」とし、「投資頼み」のビジネスを止める時期についても「予定はない」と述べている。

しかし、同社は現在、徐々に投資を減らしながら、収益性を高めようとしているようだ。中国メディア「界面」の報道によれば、瑞幸は北京および上海の店舗で、無料デリバリーの最低消費額を35元（約580円）から55元（約910円）に上げたという。最も高価なドリンク（27元）を2杯注文しても、無料デリバリーを利用できなくなったということだ。

同社が徐々に投資を減らしている背景には、ブランド力および需要の向上もある。北京や上海などの大都市では、資金を投下して、コーヒーを飲まない層を開拓する必要がなくなりつつあるのだ。

今回の資金調達に際し、銭氏は「我々は最初から、そしてこれからも変わりなく、商品の研究開発、技術革新、設備投資を増やすことで、商品と顧客体験を向上させていく」と述べている。

同社はこれまでスターバックスをライバル視して急成長してきたが、単に資金を投入するだけではスターバックスを超えられないという現実が明らかになった。スターバックスの商品開発力、顧客体験を向上させる力は絶え間ない企業努力の賜物であり、依然として埋まらない「差」として瑞幸に重くのしかかっている。
(翻訳・飯塚竜二)