バイドゥは2005年、ナスダックに上場し、21年3月、香港でセカンダリー上場した。セカンダリー上場では、香港での上場資格が米国の主要上場市場に依存する一方、香港証券取引所の一部規制について適用除外を受けられる。ただし、リスク耐性が相対的に低いうえ、「S」付き銘柄は中国本土と香港の株式相互取引制度（ストックコネクト）の南向き取引である「港股通」の対象にならない。

デュアルプライマリー上場への移行後は、香港市場がナスダックと同等の地位を占めるようになる。バイドゥは香港証券取引所の主要上場企業に求められるコーポレートガバナンスや情報開示の要件を満たす必要がある一方、単一市場への依存度を減らすことができる。ただし、デュアルプライマリー上場への移行によって、自動的に港股通の対象となるわけではなく、所定の条件を満たす必要がある。対象銘柄に採用されれば、中国本土の投資家が港股通を通じて同社の香港株を売買できるようになり、投資家層の拡大や株式の流動性向上が期待される。

近年、米国に上場する中国のインターネット企業では、香港市場での上場基盤を強化する動きが相次いでいる。アリババグループやネットイースはすでにデュアルプライマリー上場への移行を完了し、港股通の対象にもなっている。バイドゥの今回の移行も、こうした流れに沿ったものとなる。

中国バイドゥ、4〜6月期は広告19％減　AIシフト鮮明に

（36Kr Japan編集部）

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1986年に設立されたDesay SVは、広東省恵州市に本社を置き、現在はインテリジェントキャビン（スマートコックピット）事業、インテリジェントドライビング事業、、コネクティッドサービス事業の3つの中核事業に注力し、継続的にスマートハードウエア、ソフトウエアアルゴリズム、ソリューションを展開しており、同社の製品とサービスは世界80社以上の自動車メーカーに提供されている。

目論見書によると、スマートコックピット分野では、Desay SVは2023年から3年連続で中国のスマートコックピットドメインコントローラー市場で売上首位を維持している。2025年には中国市場シェアが17.9％に達し、同年には売上高ベースで世界市場でも首位となり、市場シェアは8.4％となった。自動運転分野においては、2025年に売上高ベースで、世界および中国の自動運転ドメインコントローラーのサードパーティサプライヤー市場でいずれも首位となり、市場シェアはそれぞれ8.8％と21.2％となった。

Desay SVのスマートコックピット事業

Desay SVの自動運転事業

Desay SVは2025年、売上高が前年比17.9％増の325億5700万元（約7500億円）、純利益が24億7300万元（約570億円）に達し、年々安定した成長を維持している。同社は今回香港で重複上場することで、国際展開の拡大と資本力の強化を図り、グローバル戦略を支える資金基盤を一段と強固にする狙いがある。

＊1元＝約23円で計算しています。

（36Kr Japan編集部）

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香港証券取引所は2018年4月に、25年来で最大の制度改革を実施。この時にデュアル・クラス・ストック（1株当たりの議決権数が異なる種類株式を発行すること）制度を採用する企業の上場を認めたことで、中国企業で外国市場に上場している「概念株」が香港で重複上場を行うケースが増えてきた。

統計によると、2019年11月から現在までに、アリババをはじめ、京東（JD.com）、網易（ネットイース）、外食大手「ヤム・チャイナ（百勝中国）、ビリビリ動画（bilibili）など、13社以上の中国概念株が香港で重複上場を果たしており、調達した金額の合計は2820億800万香港ドル（約3兆9260億円）にのぼる。

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これに対して、ビリビリ動画はコメントを控えている。

これまでに、アリババ・グループ（阿里巴巴集団）、京東（JD.com）、ネットイース（網易）など米国に上場している複数の中国IT大手が、香港への重複上場を果たしている。

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