还没有正式提交IPO申请书，投资人已经对比特大陆表现出足够的信心。
据自媒体“IPO早知道”报道，全球最大的比特币矿机制造商比特大陆（Bitmain）正在进行Pre-IPO轮融资，投后估值150亿美元。其中腾讯、GIC（新加坡政府投资公司）、阿布扎比投资局和加拿大养老基金都在投资人名单中。本轮融资预计于7月底、最晚8月初完成交割。
36氪就此求证比特大陆和腾讯，双方均回复：“不予置评”。
已启动准备工作，有望年底香港上市
比特大陆成立于2013年，公司在去年接受彭博采访时就曾表示有上市的打算。今年6月彭博再次报道，CEO吴忌寒打算让公司在香港上市，只是没有具体的计划。
此后相关消息越发频繁。上述报道还表示，比特大陆已经正式启动香港上市准备工作，并聘请中金担任其主承销商。多家媒体报道，比特大陆将在年底赴港上市。不过就交表时间，则有所不同。“IPO早知道”说是9月，而自媒体“雷帝触网”称是8月。
进行Pre-IPO融资，已经是很多公司的通常做法，类似于基石投资者。尤其是腾讯，参与了很多公司的Pre轮，像5月在美国上市的虎牙，以及在第三季度赴美上市的斗鱼。另外，腾讯也会与业务协同的公司进行合作。而在区块链方面，腾讯蔡弋戈曾表示2018年腾讯区块链将重点布局供应链金融。
在此之前，比特大陆已经完成两轮融资。今年7月6日，财经报道，比特大陆完成红杉资本领投的3-4亿美元的B轮融资，估值为120亿美元；去年9月，比特大陆获红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮融资，公司称估值有“数亿美元”。
据悉，比特大陆本轮融资的估值为140亿美元；按照“雷帝触网”披露的消息，比特大陆新一轮融资的投后估值为150亿美元。
掌握的算力越来越大，矿池权利引发担忧
比特大陆是一家生产比特币挖矿机、定制芯片，并且自己运营矿池的初创公司。另外，公司还在拓展人工智能硬件及软件产品，研发深度学习加速卡及服务器、深度学习云平台等系列产品及服务等。
就收入结构而言，公司95%以上的营收来自矿机销售。2018年Q1，比特大陆收入超过20亿美金，净利润超过10亿美金；2017年全年这两项数字分别为25亿美金及15亿美金，而嘉楠耘智为13.08亿元和3.60亿元。
嘉楠耘智是中国第二大比特币矿机生产商，在今年5月15日向港交所提交的IPO申请书，有望成为比特币矿机第一股。
“IPO早知道”按140亿美元的估值及2017年的净利润计算，比特大陆的PE倍数仅为9.3倍。与嘉楠耘智比较，嘉楠耘智的PE倍数达到71倍。而行业巨头英伟达、英特尔、高通等芯片制造企业，PE倍数集中在25-40倍。鉴于此，预计其公允PE倍数应处于30倍左右。
按36氪接触到的投资人的说法，行业老大永远都有溢价的能力。
比特大陆位于内蒙古鄂尔多斯的比特币挖矿设备
由于矿机算力的影响，就行业内很早就进入了合作挖矿阶段。据BTC.COM的实时数据显示，2018年4月全球前十大矿池中国矿池占据了八席，掌握着比特币全网算力的75％。其中比特大陆的两个矿池BTC.COM和蚂蚁矿池牢牢占据着第一、二名的位置。
矿机算力之外，矿池权利也引发人们的担忧——理论上只要有人能掌握全网51％的算力，就能发动“51％攻击”，控制整个比特币网络。据报道，这个两个矿池的合计算力占比为全网算力的40%以上。
如何制衡矿池的权力，也成为比特币矿业接下来的难题。而比特大陆在其中的地位举足轻重。
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IPO申請はまだ正式に提出されていないが、投資家はビットメイン（比特大陸）に十分な信頼を示している。
「IPO早知道」の報道によると、世界最大のビットコインを扱っているビットメインが、現在Pre-IPO融資を進め、投資後の価格は、150億に上る。その中に、テンセント、GIC（シンガポール政府投資会社）、アブダビ投資局とカナダの年金機構らの名前が並ぶ。この融資の計画だと7月に完了する予定で、遅くても8月には決着がつく予定だ。
36krはこのビットメインとテンセントに取材を試みたが、双方ともにノーコメントとしている。
準備はすでにはじまっており、年末には香港市場に上場するだろう
ビットメインは、2013年に設立され、去年”彭博”の取材を受けた際、上場する予定があることを明かした。今年の6月に再度彭博の取材に答えた時には、CEOの吴忌寒氏が香港市場に上場する予定はあるが、具体的な内容にはふれなかった。
それ以来、関連ニュースは頻繁に報道されている。さきほどの報道が示しているように、ビットメインがすでに正式に香港市場への上場の準備を進めており、併せて中金を証券引受会社に招いているのがわかる。報道各社によると、ビットメインは年末までには香港に上場するという。「IPO早知道」の報道によると9月だが、「雷帝触網」によると8月だといわれている。
Pre-IPO融資を募ることは、すでに多くの企業にとって一般的であり、投資家にとっても同じである。特に、 テンセントは多くの企業のPreラウンド投資に関与しているが、5月のアメリカ市場上場のYahoo!や、第三期にやはりアメリカ市場上場の闘魚（Douyu、ライブコマース会社）に及ぶ。その他、テンセントも業務提携をしている会社と共に進めている。ブロックチェーンに関しては、テンセントの蔡弋戈氏はかつて2018年にテンセントブロックチェーンがサプライチェーンファイナンスに重点を置くと語った。
これに先立ち、ビットメインは2回の資金調達を完了した。今年7月6日、財務報告書によると、ビットメインは紅杉資本（セコイアキャピタル）の投資額の3億4000万ドルのBラウンド資金調達を完了し、評価額は120億ドルであった。昨年9月、ビットメインは、紅杉資本とIDG資本からAラウンドで5000万ドルを受け取った。同社は評価額が「数億ドル」であると述べた。
ビットメインにおけるこのラウンドの評価は140億ドルであると報告されている。「雷帝触網」によると、ビットメインにおける新たな資金調達後の評価額は150億ドルである。
高機能処理能力の進歩でマイニングプールの権利が心配される
ビットメインは、ビットコインを生産するマイニングマシンであり、カスタムチップでもあり、さらに自社で運営するスタートアップ企業でもある。その他、人工知能のハードウェアおよびソフトウェア製品の拡大、より深度のあるアクセラレーションカードとサーバの研究開発、ディープラーニングクラウドプラットフォームなどの製品やサービスなどを行っている。
収入面を言うと、95パーセント以上はビットコインの販売である。2018年の第1四半期には、ビットメインの売上は、20憶ドルを超え、純利益も10億ドル以上である。2017年は売上が25憶ドル、純利益は15憶ドルであって、嘉楠耘智は13億8000万元、3億6000万元であった。
嘉楠耘智は中国第2位のビットコインマイニングマシンメーカーで、今年5月15日に香港証券取引所に提出されたIPO申請は、ビットコインマイニングマシンメーカーの第1番目になる予定だ。
「IPO早知道」によると、140億ドルの評価と2017年の純利益に基づいていうと、ビットメインのPE倍は、わずか9.3倍である。嘉楠耘智はというと、PE倍数は71倍に達している。NVIDIA、Intel、Qualcommなどの主要チップ製造業者にとって、PE倍数は25〜40倍に集中する。 このことを考慮すると、公平なPE倍数は約30倍になるはずだ。
36krが接触したある投資家の話によると、チップ製造業界には無限大の収益能力があるとのことだ。
マイニングマシンの計算能力の影響により、業界では早い段階で協同開発の段階に入った。
BTC.COMのリアルタイムデータによると、2018年4月には、世界のトップ10のマイニングプールで中国のマイニングプールが8つを占めた。それは、ビットコインの全ネットワークコンピューティングの75％を意味する。その中でビットメインのマイニングプールであるBTC.COM、Ant Poolが世界の第1位と第2位に位置している。
マイニングマシン以外で、マイニングプールの権利について心配している。理論的には、誰かがネットワークのコンピューティングパワーの51％を習得できる限り、ビットコインネットワーク全体を制御するために「51％攻撃」を開始することができる。 報道によると、2つのマイニングプールの総合的なコンピューティング能力は、ネットワーク全体のコンピューティング能力の40％以上を占めている。
どのようにマイニングプールのパワーバランスを保っていくかという問題が、今後の課題になりつつある。そして、その中でビットメインの立ち位置が非常に重要といえる。
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