ショート動画プラットフォーム「快手（Kuaishou、海外版は『Kwai』）」が2021年2月5日に香港上場を計画していることが分かった。香港IPOにおける引受証券会社が明らかにしたところでは、目標評価額は500億ドル（約5兆1800億円）だという。

快手は2011年3月に設立された。最初に手掛けたのはGIF動画の作成・共有用アプリだが、たった数年でショート動画、ライブ配信、ECを一手に抱えるインターネット大手に成長した。現在、プラットフォームのDAU（デイリーアクティブユーザー数）は3億人、MAU（月間アクティブ ユーザー数）は4億人、1日の露出回数は1000億回を超える。

ここでは、製品形態、収益化の仕組み、財務状況などさまざまな角度から快手の将来性を分析する。

【徹底分析】中国バイトダンスの最大競合「快手」、目論見書から見る収益モデルと事業展望（一）

ECに注力で「第三の成長の柱」へ

実際、EC事業も快手の事業計画において重要な地位を占めてきた。

2018年6月、EC機能が初めて一般公開された。当時、快手のインフルエンサーがアプリのライブコマース機能を活用して5時間で1億6000万元（約26億円）を売り上げ、快手のECブームに火をつけた。

アリババ傘下のライブ配信プラットフォーム「タオバオライブ（淘宝直播）」に比べ、快手のライブコマースは独特の「コミュニティ経済」が強みで、そのおかげで転換率や再購入率が極めて高く、急成長を実現した。

目論見書によると、2018年と2019年のEC取引額はそれぞれ0.97億元（約16億円）と596億元（約9500億円）で、2020年上半期は1096億元（約1兆8000億円）に達した。2020年8月の受注は5億件を突破。過去12カ月の受注件数は、アリババ傘下のECモール「タオバオ（淘宝）」および「天猫（Tmall）」、「京東商城（JD.com）」、「拼多多（Ping Duo Duo）」に次ぐEC業界第4位になった。

上場を控えたユニコーンの財務分析

快手は9年でショート動画、ライブ配信、ECを抱えるスーパープラットフォームになった。では、間もなく上場するこのユニコーンの財務状況はどうなっているのだろうか。

目論見書によると、2017～2019年に売上高は83億4000万元（約1300億円）から391億2000万元（約6300億円）へと5倍近くに増加した。

特筆すべきは、2020年上半期の売上高が前年同期比48.3%増の253億2100万元（約4000億円）となったことだ。しかし同時に、調整後の損益は63億4800万元（約1000億円）の赤字になった。販売費やマーケティング費用が2019年上半期の30億1900万元（約500億円）から2020年上半期には137億900万元（約2200億円）に大幅に増加したためだ。

近年は研究開発費も高い水準で推移している。2017～2020上半期、研究開発費はそれぞれ 4億7700元（約70億円）、17億5500万元（約300億円）、29億4400万元（約500億円）、22億5200万元（約400億円）だった。

また、保有資金に比較的余裕があり、資産や負債の状況も比較的健全だ。

買収で広げる勢力図

快手は近年、投資や企業買収を加速している。

公開データによると、快手は2017年から始めた投資を2018年以降に活発化させ、現在すでにコーポレートサービスやAIなどの分野で30件近くの対外投資を行っている。中でもAI（人工知能）、ゲーム、オンライン教育への投資が比較的集中している。

例えば、AIの分野では、企業向けにビッグデータの解析・活用支援サービスを手がける「明略科技（マイニングランプ・テクノロジー）」や電子商取引に特化したAIソリューションプロバイダーの「知衣科技（ZHIYI TECH）」に投資している。

教育分野では、2019年5月にK12（幼稚園年長から高校卒業まで）向けのオンライン教育プラットフォーム「精準学（Jingzhunxue）」、2020年4月に子供（3～10歳）向けのオンライン教育プラットフォーム「火花思維（Spark Education）」の出資を主導した。

快手の事業は現在、一段と多様化しながら拡大している。

作者：節点財経（ID：jiedian2018）

（翻訳・二胡）

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