近日，三大运营商相继发布三季报。前三季度联通表现最为出色，这得益于其更早迎合需求，率先推出了不限量套餐，并且和互联网公司合作也最为积极。

中国联通（00762.HK）公告称，前三季度收入合计2197.12亿元，同比增长4.8%。净利润87.8亿元，同比增116.6%，扣除中国铁塔上市带来的一次性净收益14.7亿元后，同比增长79.6%。同期中国电信2018年营收为2849.71亿元，同比增3.6%，净利润为190.34 亿元，同比上升2.7%。

相比联通的大幅增长和电信的稳步增长，中国移动自2014年以来首次营收下滑，2018年前9个月营收5677亿元，较去年同期下降0.3%。财报中称营收下降的主要原因是，市场竞争越来越激烈、流量价值快速下降、取消流量漫游费。净利润950亿元，较去年同期增长3.1%，在三大运营商当中增幅最小。

虽然联通与移动、电信的盈利相差依然较远，前三季度净利不及移动的十分之一。但是联通和后两者的差距正在逐渐缩小。与电信的对比极为明显，去年前三季度，联通净利仅相当于电信的22%，今年同期达到了46%。

三季度对运营商表现影响最明显的因素，就是流量漫游费的取消。今年7月1日起，三大运营商全部取消了流量漫游费。不过，同样的政策环境下，三大运营商表现各异。

在互联网合作套餐方面，从去年起联通就是最积极的一家。今年上半年，联通又率先推出不限量套餐，大幅降低套餐中流量费。得益于这种提前布局，联通抢占了更多4G用户，并录得出色的业绩增长。尝到甜头的联通表示，将继续延续这种策略：“将优化产品资费并积极推广大流量套餐，促进用户平滑过渡，努力以薄利多销促进多赢。”

移动、电信在5月也推出新的不限量套餐，此后联通的优势有所减弱。相比上半年利润150.6%的同比增速，三季度增长有所放缓，净利润28.7亿元，同比增长75%，扣除中国铁塔上市带来的一次性净收益14.7亿元，净利润同比下降15%。

由于漫游费的取消和大量上述套餐的推出，导致流量价值快速下降。财报显示，三大运营商的前三季度中4G移动服务ARPU都在下降。

三大运营商中，移动是推出上述新型套餐最不积极的一家。但是4月首次出现4G用户下滑之后，移动开始调整策略，5月推出了新的不限量套餐，6月跟百度达成合作。这是移动首次面向一家互联网公司定制多应用流量优惠产品。通过这些行动，移动扭转了4G用户负增长的局面。

虽然联通依然是三大运营商中营收、利润最少的一家，但得益于更早迎合用户的需求，在产品上提前布局，前三季度业绩大幅提升。而移动由于在推出大流量套餐等方面反应迟钝，上半年首次出现4G用户下滑，前三季度首次出现营收下滑。

随着移动网民整体渗透率接近饱和，用户红利正在消失，三大运营商需要推出更用竞争力的产品，才能保持存量。而移动公司不能再躺4G时代的先发优势继续过日子了。

但是，联通的这种策略壁垒并不算高，电信和移动很容易效仿，从联通的三季报也可看出，这种策略的优势已有所降低。大流量套餐将逐渐成为一种标配。

5G则是接下来的一个大机会。这将对三大运营商形成新的考验。三家都在积极部署，中国移动优势最明显。三家在半年报中所用言辞也可以看出其信心高下。移动在半年报中表示，2020年将“全网规模商用5G，达到全网万站规模”。电信预计2020年实现重点城市5G的规模商用，而联通则预计2020年正式商用。

目前，三大运营商都还在试点建设的过程中， 但也开始了重点城市圈地的竞争。

按照中国移动的时间表，今年第三季度就开始在 5 个城市开展试验网建设，到 2019 年第三季度建成可商用化 5G 网络。明年一季度，5G 示范性建网扩展到12个城市。

而联通、电信也在加紧部署。错失4G时代导致联通过去几年始终落后，盈利能力偏弱，而移动则借此年年业绩丰收。联通肯定不希望再一次掉进这样的坑里。联通把北京作为5G试验网建设重点城市，重点突破，还成为北京2022年冬奥会的官方通信服务合作伙伴。电信则在雄安、深圳、上海、苏州、成都、兰州六个城市开通了5G试点，迄今在雄安已建成规模5G实验网。

有消息称，中国5G频谱将于近期公布，而随着频谱方案的最终确定，5G的牌照也将于今年年底或者明年年初发布。而频谱方案的划分也将左右未来竞争的格局。

由于5G目前处于试验阶段，对当前业绩影响更大的还是4G服务。而用户红利消失则把三大运营商推入存量市场的竞争，必须主动迎合用户，推出对用户更有吸引力的服务，才能维持业绩的稳定。而对于更长远的发展（2020年之后），谁能快速铺开5G的建设，就将占领下一个时代的制高点。

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